國慶節后國內油脂行情整體維持區間震蕩整理,繼續走高動力不足。眼下已步入四季度,本是油脂需求旺季,但市場購銷呈旺季不旺的特征。大豆到港高峰期已過,疊加自10月14日起中方對美船舶收取特別港務費正式施行,使得大豆到港成本增加,我國至今未采購美豆等均有利于豆油行情,豆油還會上漲嗎?
豆油現貨市場參考價,截至10月17日午間,國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8517元/噸左右,其中大連地區約8480元/噸。天津地區約8460元/噸、日照地區約8480元/噸、張家港地區約8540元/噸、東莞地區約8590元/噸、防城港地區約8460元/噸左右。
美豆供給壓力仍大
本周CBOT大豆期貨價格微漲。目前市場關注焦點仍在中美貿易關系上。因美總統的言論陰晴不定,也為市場增添了不確定性。因美政府停擺,關鍵作物數據尚未公布,市場交易也略顯謹慎。關注兩國最高領導人能否在月底進行會晤,我國至今未采購美豆,隨著美豆收割的推進,供給壓力較大。不過美國全國油籽加工商協會(NOPA)周三發布的月度壓榨數據遠超市場預期,繼續給大豆市場提供支撐。巴西國家商品供應公司(CONAB)周一發布的作物進展報告稱,截至2025年10月11日,巴西2025/26年度大豆播種進度為11.1%,高于一周前的8.2%,也高于去年同期的9.1%,但是低于五年均值16.9%。
周內馬棕先跌后反彈
本周馬來西亞棕櫚油期貨先跌后反彈。周初受制于9月MPOB報告以及原油拖累,馬來西亞棕櫚油期價連續四日下跌。同時隨著中美貿易緊張關系升溫,加上國際能源署預測2026年全球供應出現創紀錄過剩,周二國際油價顯著下跌,削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力,借此棕櫚油持續維持弱勢。但周三棕櫚油止跌反彈,主因是10月上半月出口數據良好,提振市場行情。船運調查機構的數據顯示,10月1日至15日期間,馬來西亞棕櫚油出口量環比增長12.3%至16.2%。這有助于緩解了市場對需求的擔憂。中長期棕櫚油仍看漲,印尼可能會將毛棕出口LEVY上調至15%,以應對未來實行的B50計劃補貼資金要求,具體上調時間暫未確定。11月-次年2月國際棕櫚油進入季節性減產季,間接支撐棕櫚油行情。
油脂基差多穩定為主
本周國內油脂基差延續穩定為主,市場需求低迷,廠家仍有催提現象。大豆到港量下降,但工廠仍維持較高的開機率,目前豆油供給寬松、華北地區貿易商一豆基差在01+180~190,基差跌10、山東地區工廠一豆01+220~260。華東地區主流01+260、華南地區主流在01+180~310。棕櫚油方面,本周棕櫚油基差變化不大,供需雙弱的格局,市場仍以剛需為主。華北地區貿易商24度棕油01+90~100、華東地區基差在01-20~30、華南24度基差多在01-80~100。菜油方面,中加貿易商關系尚未有新的進展,因菜籽油主力合約回調,市場紛紛補貨,但現貨供給仍趨于緊張,廠商挺價惜售,基差高位運行。川渝地區三級菜油基差為01+580~600,華東地區三級菜油01+340~350、華南地區01+350~600不等,基差均有所上漲。
油脂后市展望
綜上所述,外圍關注中美能否在月底如期進行談判。同時關注棕櫚油產地產量以及庫存變化。目前來看,產地即將步入減產周期,疊加印尼出口關稅若上調以及B50政策實施,均將利多棕櫚油。國內方面,年底前大豆供給充足,豆油庫存高位,需求萎縮的背景下,缺乏持續上漲動力,關注政策變化對油脂行情的影響。建議當前隨用隨采即可,關注下游需求以及大豆進口成本變化。